此词题为“乙卯吴兴寒食”，既是一幅寒食节日的风俗画，又是一曲耄耋者恬静的夕阳颂。词的上片极写节日的欢乐，下片写欢乐后的幽静。上片从一旁观老翁的眼中写出热闹景象，热闹的景象中仍含有宁静的心情；下片幽静的月色下特意写了柳絮暗飘，亦可谓静中有动。
开篇写的是吴中健儿驾舞龙舟，水面飞驶竞渡的壮观场面。舴艋是江南水乡常见的一种形体扁窄的轻便小舟，饰以龙头，就是乡民为节日临时装置的简易龙舟，虽无锦缆雕纹，却富乡土特色。着一“竞”字既写出了划桨人的矫健和船行的轻疾，又可以想见夹岸助兴的喧天锣鼓和争相观看的男女老少。
寒食是古代女子的一个节日，这一天姑娘们特别高兴，她们可以放下女红，走出闺房，双双对对，打着秋千，尽兴游乐。“笋柱秋千游女并”句便说游女荡秋千。“笋柱”指竹制的秋千架。三、四句用一联工整的对句描写姑娘们拾翠、游人们踏青，乐而忘返的情景。“芳洲”、“秀野”使人想见郊野草木竞秀、春光明媚的诱人景色。“拾翠”原指采拾翠鸟的羽毛，语出曹植《洛神赋》“或采明珠，或拾翠羽”，后亦泛指妇女水边野外游春之事。“踏青”即春天出城到郊外游览。古代诗词中常以踏青和拾翠并提，如吴融《闲居有作》：“踏青堤上烟多绿，拾翠江边月更明”。这一联泛写寒食游春的活动，与前面赛龙舟、打秋千相配合，有点有面，主次分明。词之上片着重写人事，通过热闹的场景，描写春光的美好和游人的欢乐。
下片转为写景，通过静谧优美的夜景，反衬白昼游乐的繁盛。一动一静，互相映衬，收到很好的艺术效果。由动景换静景，画面跳跃很大，但过片却很自然：“行云去后遥山暝，已放笙歌池院静”，前句说云去山昏，游人散后，郊外一片空寂，为上片作结。
后句说笙歌已歇，喧嚣一天的池院，此刻显得分外清静，一“静”字又引出下面的景语。
结拍以写景工绝著称。朱彝尊《静志居诗话》说：“张子野吴兴寒食词‘中庭月色正清明，无数杨花过无影’，余尝叹其工绝，世所传‘三影’之上。”月色清明，甚至可以看见点点杨花飞舞；而花过无影，又显得清辉迷蒙，明而不亮，庭中一切景物都蒙上一层轻雾，别具一种朦胧之美。不仅如此，两句还寓情于景，反映出作者游乐一天之后，心情恬淡而又舒畅。词人虽年事已高，但生活情趣很高，既爱游春的热闹场面，又爱月夜的幽静景色。他白昼，与乡民同乐，是一种情趣；夜晚，独坐中庭，欣赏春宵月色，又是一种情趣。
此词是一篇韵味隽永的佳作。整首词从热烈欢快渐趋恬静宁谧，成功地表达出一个有闲的耋耄老人所独有的心理状态。全词情景交融，艺术效果颇佳。有人说其末句堪与使作者闻名于世的“三影”合称“四影”，可谓深得此词之妙。
吴兴健儿驾着龙舟，在水面上疾驰。用毛竹做的秋千架上载着少女，宛若天仙。绿洲春色明媚，游春的人儿兴正高，夕阳西下，忘了回家。碧野青青花儿秀，踏青的人儿，来往游不定。 行云飘去远山暗，夕阳西下，游春的人儿都不见，笙管息歌舞停，小池庭院寂无声。中庭的夜晚，月色一片清明，无数杨花从空中飞掠而过，不曾留下一丝花影。
1;“行云去后遥山暝，已放笙歌池院静”。前句说云去山暗，游人散后郊外一片寂静。为上片做结。后句说笙歌已歇，喧嚣一天的池院，此刻显得分外寂静，一个‘静’字，又为下文写景做了铺垫。
2;。“中庭月色正清明，无数杨花过无影。”时已深夜，万籁俱寂，院中的月色正是清新明亮的时候，无数的柳絮飘浮空中，没有留下一丝儿倩影。写杨花在月下飘浮无影，既极言其小，更极言其轻。这里写“无影”是虚，写无声是实。这种无影有静的写法，令人玩味。
木兰花·乙卯吴兴寒食原文
龙头舴艋吴儿竞。笋柱秋千游女并。芳洲拾翠暮忘归，秀野踏青来不定。
行云去后遥山暝。已放笙歌池院静。中庭月色正清明，无数杨花过无影。