这首词抒发作者对歌女小苹怀念之情。据他在《小山词·自跋》里说：“沈廉叔，陈君宠家有莲、鸿，苹、云几个歌”晏每填一词就交给她们演唱，晏与陈、沈“持酒听之，为一笑乐”晏几道写的词就是通过两家“歌儿酒使，俱流传人间”，可见晏跟这些歌结下了不解之缘。他有一首这样的《破阵子》。柳下笙歌庭院，花间姊妹秋千。记得青楼当日事，写向红窗夜月前，凭伊寄小莲。绛腊等闲陪泪，吴蚕到老缠绵，绿鬓能供多少恨，未肯无情比断弦，今年老去年。可见，这首《临江仙·梦后楼台高锁》不过是他的好多怀念歌女词作中的一首。比较起来，这首《临江仙·梦后楼台高锁》更有其独到之处。
《临江仙》共四层：
“梦后楼台高锁，酒醒帘幕低垂”为第一层。这两句首先给人一种梦幻般的感觉。如不仔细体味，很难领会它的真实含义。其实是词人用两个不同场合中的感受来重复他思念小苹的迷惘之情。由于他用的是一种曲折含蓄，诗意很浓的修词格调。所以并不使人感到啰嗦，却能更好地帮助读者理解作者的深意。如果按常规写法，就必须大力渲染梦境，使读者了解词人与其意中人过去生活情状及深情厚谊。而作者却别开生面，从他笔下迸出来的是“梦后楼台高锁”。即经过甜蜜的梦境之后，含恨望着高楼，门是锁着的，意中人并不真的在楼上轻歌曼舞。作者不写出梦境，让读者去联想。这样就大大地增加了词句的内涵和感染力。那么“梦”和“楼”有什么必然联系呢？只要细心体味词中的每一句话，就会找到答案。这两句的后面不是紧接着“去年春恨却来时……”么？既然词人写的是“春恨”，他做的必然是春梦了。回忆梦境，却怨“楼台高锁”，那就等于告诉读者，他在梦中是和小苹歌舞于高楼之上。请再看晏几道的一首《清平乐》：幺弦写意，意密弦声碎。书得凤笺无限事，却恨春心难寄。卧听疏雨梧桐，雨余淡月朦胧，一夜梦魂何处？那回杨叶楼中。这首词虽然也没有写出梦境，却能使读者联想到，这是多么使人难以忘怀的梦境呀！以上所谈是词人第一个场合的感受。另一个场合的感受是：“酒醒帘幕低垂”，在不省人事的醉乡中是不会想念小苹的，可是一醒来却见原来居住小苹的楼阁，帘幕低垂，门窗是关着的，人已远去，词人想借酒消愁，愁岂能消！
“去年春恨却来时，落花人独立，微雨燕双飞”。三句为第二层。“去年”两字起了承前启后的作用。有了“去年”二字第一层就有了依据。说明两人相恋已久，刻骨铭心。下文的“记得”“当时”“曾照”就有了着落，把这些词句串联起来，整首词就成了一件无缝的天衣。遣词之妙，独具匠心！“却”字和李商隐《夜雨寄北》中“却话巴山夜雨时”中的“却”字一样，当“又”字“再”字解。意思是说：去年的离愁别恨又涌上了心头。紧接着词人借用五代翁宏《春残》“又是春残也，如何出翠帏？落花人独立，微雨燕双飞”的最后两句，但比翁诗用意更深。“落花”示伤春之感，“燕双飞”寓缱绻之情。古人常用“双燕”反衬行文中人物的孤寂之感。如：冯延已《醉桃源》“秋千慵困解罗衣，画梁双燕飞”就是其中一例。晏词一写“人独立”再写“燕双飞”形成了鲜明的对比。
“记得小苹初见，两重心字罗衣，琵琶弦上说相思”。为第三层。欧阳修《好女儿令》“一身绣出，两重心字，浅浅金黄”。词人有意借用小苹穿的“心字罗衣”来渲染他和小苹之间倾心相爱的情谊，已够使人心醉了。他又信手拈来，写出“琵琶弦上说相思”，使人很自然地联想起白居易《琵琶行》“低眉信手续续弹，说尽心中无限事”的诗句来，给词的意境增添了不少光彩。
第四层是最后两句：“当时明月在，曾照彩云归”这两句是化用李白《宫中行乐词》“只愁歌舞散，化作彩云飞”。中国社会科学院文学研究所编的《唐宋词选》把“当时明月在，曾照彩云归。”解释为“当初曾经照看小苹归去的明月仍在，眼前而小苹却已不见”，这样解释虽然不错，但似乎比较乏味。如果把这两句解释为“当时皓月当空，风景如画的地方，现在似乎还留下小苹归去时，依依惜别的身影”。这样会增加美的感受。像彩云一样的小苹在读者的头脑里，会更加妩媚多姿了。 把“在”字当作表示处所的方位词用，因为在吴系语中，“在”能表达这种意思。某处可说成“某在”。杨万里《明发南屏》“新晴在在野花香”。“在在”犹“处处”也，可作佐证。这首《临江仙》含蓄真挚，字字关情。词的上阕“去年春恨却来时”可说是词中的一枚时针，它表达了词人处于痛苦和迷惘之中，其原因是由于他和小苹有过一段甜蜜幸福的爱情。时间是这首词的主要线索。其余四句好象是四个相对独立的镜头（即1、梦后 2、酒醒 3、人独立 4、燕双飞），每个镜头都渲染着词人内心的痛苦，句句景中有情。
下阕写词人的回忆。词人想到是“两重心字”的“罗衣”和“曾照彩云归”的地方，还有那倾诉相思之情的琵琶声。小苹的形象不仅在词人的心目中再现，就是今天的读者也不能不受到强烈的感染。字字情中有景，整篇结构严谨，情景交融，不失为我国古典诗词中的珍品。
梦后楼台高锁，酒醒帘幕低垂。
上片起首两句，写午夜梦回，只见四周的楼台已闭门深锁；宿酒方醒，那重重的帘幕正低垂到地。
“梦后”、“酒醒”二句互文，写眼前的实景，对偶极工，意境浑融。“楼台”，当是昔时朋游欢宴之所，而今已人去楼空。词人独处一室，在寂静的阑夜，更感到格外的孤独与空虚。
去年春恨却来时。
第三句转入追忆。“春恨”，因春天的逝去而产生的一种莫名的怅惘。“去年”二字，点明这春恨的由来已非一朝一夕的了。同样是这春残时节，同样恼人的情思又涌上心头。
落花人独立，微雨燕双飞。
写的是词人，一个人久久地站立庭中，对着飘零的片片落英；又见双双燕子，在霏微的春雨里轻快地飞去飞来。 “落花”、“微雨” ，本是极清美的景色，在本词中，却象征着芳春过尽，伤逝之情油然而生。
燕子双飞，反衬愁人独立，因而引起了绵长的春恨，以至在梦后酒醒时回忆起来，仍令人惆怅不已。这种韵外之致，缠绵悱恻，令人流连忘返。“落花”二句，妙手天成，构成一个凄艳绝伦的意境。
记得小苹初见，两重心字罗衣。
过片是全词枢纽。“记得”，那是比“去年”更为遥远的回忆，是词人 “春恨”的原由。小苹，歌女名，是《小山词·自跋》中提到的 “莲、鸿、苹、云”中的一位。小晏好以属意者的名字入词，小苹就是他笔下的一个天真烂漫、娇美可人的少女。本词中特标出“初见”二字，用意尤深。梦后酒醒，首先浮现在脑海中的依然是小苹初见时的形象，当时她“两重心字罗衣，琵琶弦上说相思。”她穿着薄罗衫子，上面绣有双重的“心”字。此处的“两重心字”，还暗示着两人一见钟情，日后心心相印。
琵琶弦上说相思。
小苹也由于初见羞涩，爱慕之意欲诉无从，唯有借助琵琶美妙的乐声，传递胸中的情愫。弹者脉脉含情，听者知音沉醉， “琵琶”句，既写出小苹乐技之高，也写出两人感情上的交流已大大深化，也许已经无语心许了。
当时明月在，曾照彩云归。
结拍两句不再写两人的相会、幽欢，转而写别后的思忆。
词人只选择了这一特定情境：在当时皎洁的明月映照下，小苹，像一朵冉冉的彩云飘然归去。彩云，借以指美丽而薄命的女子，亦暗示小苹歌妓的身分。
结两句因明月兴感，与首句“梦后”相应。如今之明月，犹当时之明月，可是，如今的人事情怀，已大异于当时了。梦后酒醒，明月依然，彩云安在？在空寂之中仍旧是苦恋，执着到了一种“痴”的境地。
临江仙·梦后楼台高锁原文
梦后楼台高锁，酒醒帘幕低垂。去年春恨却来时。落花人独立，微雨燕双飞。
记得小苹初见，两重心字罗衣。琵琶弦上说相思。当时明月在，曾照彩云归。